2016年2月2日付の日経新聞によれば、2015年年間の自社株買い実施額は４兆８千億円と９年ぶりに過去最高を更新したといいます。資本効率の向上を迫られている日本企業が株主配分の手段として自社株買いを拡大しているようです。私たちにとっても、自社株買いという言葉が目新しいものではなくなってきました。 ただ、ここで私たちが押さえておかなくてはいけないのは、自社株買いで企業価値は創造されないということです … 続きを読む→
5月28日（土）に経営トレーニングセミナーを開催する予定です。 この経営トレーニングセミナーの参加資格は、石野雄一のセミナーを１度でも受講してくださった方に限定させていただきます。セミナー卒業生の交流の場として、今後は定期的に開催していこうと考えています。 何度でも来ていただきたいという想いから、感謝価格10,000円（税込・昼食代込）とさせていただきます。詳細はこちらからご覧いただけます。皆様の … 続きを読む→
企業経営者が将来の不確実性をどのように考えるべきか世の中にはいろいろな議論があります。今回はファイナンス的に考えてみたいと思います。 ここにプロジェクトAがあります。このプロジェクトは初期投資が200億円必要です。あなたは二つのシナリオを考えました。ベースシナリオでは、毎年100億円のフリーキャッシュフロー（FCF）を生み出せると予想。一方、悲観シナリオでは、毎年▲50億円のFCFとなってしまう。 … 続きを読む→
オントラックの社内ルールに「親指ルール」というものがあります。財務モデリングにおいて、親指の長さよりも長い数式を記述する人間はプロではありません。アマチュアです。財務モデリングを仕事にしているのであれば、第三者にとって分かりやすいモデルを作るべきです。そのためには、他の人が容易に読み解くことのできない長い数式ではダメなのです。 たとえば、IF関数などを使えば、簡単に親指の長さを越えてしまうでしょう … 続きを読む→
パナソニックは31日、18年度に売上高を10兆円へ拡大する目標は取り下げる一方、20年度に営業利益を15年度計画比約1.5倍の6000億円に増やすという事業方針を発表しました。津賀一宏社長は「利益重視の経営に転換する」と述べたといいます。パナソニックは重点事業を絞り込み、より利益の出る体質づくりを目指すようですが、単なる損益計算書上の利益増加を重視しているのではありません。 2015年４月から同社 … 続きを読む→
日経新聞（2016年3月10日付）によれば、ＮＴＴドコモは保有する自社株式（金庫株）のうち、発行済み株式総数の３％にあたる１億3000万株程度を３月中に消却する公算が大きいといいます。日経新聞（一部抜粋）にこうあります。 保有する金庫株は昨年末時点で発行済み株式総数の５％。5000億円の自社株買いを全て実施すると金庫株は１割に膨らむ。帳簿上からなくす消却によって５％水準に抑える方向だ。機動的な資本 … 続きを読む→
「長野の白取さんのExcel研修を石野さんも受講してみたらいかがですか？石野さんでも気づきや学びはあると思いますよ」 財務モデリング応用講座のある受講生から懇親会でそう言われたのです。 正直、ムッとしたことを覚えています。ただ、プロとして、そう言われたからには、受講しないわけにはいきません。 すぐに白取先生に連絡をとり、長野から東京まで来てもらいました。 白取先生の提供する「データ活用のための超実 … 続きを読む→
リスクと聞くと、我々は良くない出来事を想像します。たとえば、品質問題だとか、工場火災だとかいったことです。 ファイナンスのリスクは、「危機」という東洋の文字がその本質を的確に表している。 こう言ったのは、私のビジネススクールのファイナンスの先生です。危険の危と機会の機とが組み合わさったのが危機という漢字です。つまり、プラスとマイナスの両方の側面を持つのがファイナンスにおけるリスクの定義だというので … 続きを読む→
βは株価とTOPIXから算出します。ちなみにブルームバーグのβは以下のように定義されています。 日本株式については、TOPIXに対する修正ベータ値を表示。外国株式は、各国のベンチマークの株式指数に対する修正ベータ値を表示。過去2年の週次データをもとに算出。 修正ベータ = (0.67) * 未修正ベータ + (0.33) * 1.0 にて算出。個別銘柄のベータは時間が経過するにつれ市場の平均ベータ … 続きを読む→
講義の中でこんなことを質問することがあります。 「もし、XXさんが100円を私に投資してくれるのであれば、お帰りの際に150円にしてお返しします。これが選択肢A。もし、1000円を私に投資してくれるのであれば、1100円にしてお返しします。これが選択肢B。どちらもリスクはなし。XXさんは全くお金に困っていないとします。どちらを選びますか？」 あなただったら、どちらを選びますか。 およそ、20％の方 … 続きを読む→
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